10月份债券市场回顾与展望

债券市场继续保持温和上扬，中信国债指数较上月上涨0.46%。受一级市场新券发行收益率走低的影响，债券收益率曲线小幅平坦下移，5年以下短期国债收益率下行幅度为2-8个基点；5-7年期中期品种收益率下行幅度超过10个基点；10年期以上的长期国债品种收益率下行幅度平均维持在8个基点左右。

宏观经济数据继续对债券市场形成利好支持。三季度固定资产投资、信贷和广义货币M2增速的回落使得四季度出台紧缩政策的可能性进一步降低，但由于信贷增速的减缓是由于短期票据融资急剧下降，而中长期贷款增速仍不断加大，控制固定资产投资以抑制中长期贷款的增长仍会是四季度的调控重点。为了巩固宏观调控的效果，政府日前表示“不排除再次使用行政措施来进行调控”的态度。预计债券市场的多头行情仍有望延续，但出现技术性调整的可能性正在逐步增大。

国债收益率曲线

10月份股票市场回顾与展望：

2006年10月，A股市场在资金面的推动下继续上扬，月末上证综合指数收盘1837.99点，上涨了4.88%，最近三个月累计上涨了13.97%。

由于股票型基金今年以来的财富效应明显，新发行的股票型基金持续受到投资者热捧，银行储蓄向股市和基金分流的趋势逐步显现，使得A股市场在整体资本市场流动性过剩的前提下，成为资金新的聚集地，指数权重股因基金配置的需要而得到持续推高，令股票指数出现快速上涨。新的股票型基金的发行速度继续加快，10月份之后成立的5只股票型基金募集资金达到了400亿元，而处于发行期的股票型基金和配置型基金仍有9只之多，新基金正成为股票指数上行的主推动器。

封闭式基金出现爆发性上涨行情。中信基金指数本月上涨16.01%，最近三个月累计上涨27.48%。封闭式基金的折价率出现一定程度的回复，8月31日，加权平均折价率为-38.51%，9月29日，加权平均折价率为-38.36%，10月31日，加权平均折价率为-35.32%，。长期来看，封闭式基金的套利机会仍然良好，但短期不排除调整的可能性。

2006年11月市场展望：资金面供给的显著加速令股票市场供需出现失衡，估值和业绩增长因素退居次要位置。除非近期IPO明显提速，否则需求过剩的局面还将持续，指数将进一步上行。而市场热点将被迫锁定在指数权重股，由于市场估值已经偏高，业绩推动产生新的热点的难度加大，机构投资者将进一步被动向指数权重股集聚，进而加速指数的推高。

股票指数