4月份债券市场回顾与展望
政策面的紧缩预期引发债券市场出现调整，中信国债指数较上月下跌0.23%。国债收益率曲线整体回升，中长端呈现明显上行走势，7年以下品种收益率水平保持基本稳定。人民银行宣布自4月28日起提高一年期基贷款利率27个基点，与此前市场普遍预计的上调存款准备金率的政策相比更为温和，受市场紧缩预期压抑的市场出现了短暂的反弹行情。
但与此同时，基本面和政策面的压力不容忽视，4月份经济数据显示宏观经济继续保持较快增长，当月新增贷款达到3172亿，1-4月累计新增贷款1.57万亿已经完成了全年目标的63%，广义货币M2同比18.9%的增速也相对偏快。经济增长率、投资增速等指标的继续走高将对投资者心理造成持续的压力，后市央行仍可能进一步收紧货币政策，以遏制信贷和投资的反弹。短期来看，受制于汇率改革的需要，央行趋向于保持宽松的货币环境与低利率水平，但从中长期来看，政策趋紧将成为大方向，中长期债市收益率曲线上移的压力沉重，而当前低利率环境的现实也在技术上为未来利率调整提供了支撑。 国债收益率曲线
4月份股票市场回顾与展望：
2006年4月，A股市场经过2个月的强势整理之后有效突破上证综合指数1300点大关，月末上证综合指数收盘1440.22点，上涨了10.93%，最近三个月累计上涨了14.48%。
市场热点看，资源垄断型和消费类股票继续受到机构追捧，有色、食品、商业零售、石油、金融等行业的涨幅领先。在新的IPO开匝之前，重大的热点转换可能性不大，趋势可能是热点的逐步分散和涨幅巨大个股的风险逐步释放。房地产板块整体估值的吸引力正在降低，尤其是目前出台的第一季度宏观数据显示固定资产投资和银行信贷增长过快，令央行进一步出台紧缩政策的可能性加大。钢铁股受到新增产能进一步释放和铁矿石价格继续上涨的困扰出现下跌，通信类股则因市场面临对外资的逐步开放而产生担忧。
截止2006/05/08，1334家A股上市公司已经披露了2005年年报和今年第一季度的季报。受到上游原材料价格上涨以及宏观调控等因素影响，上市公司业绩呈现回落趋势。2005年，A股上市公司平均每股收益0.219元，净资产回报率8.08%，主营业务收入增长率21.18%，税后利润增长率-1.45%。2006年一季度，A股上市公司平均每股收益0.057元，净资产回报率2.06%，主营业务收入增长率16.42%，税后利润增长率-13.2%。
封闭式基金跟随A股指数出现上涨，但短期涨幅落后于A股指数。中信基金指数本月上涨7.50%，最近三个月累计上涨16.08%。封闭式基金的折价率仍然维持在高位， 3月31日，加权平均折价率是-37.03%，4月28日，加权平均折价率达到了-38.49%。可以看到虽然封闭式基金出现了一波上涨，但目前整体的折价率水平还是很高，有着继续的套利机会。随着20只小盘封闭式基金到期日的日益临近，少数基金的折价率回复到较低水平，投资人需要同时关注绝对的折价率和相对的年化套利收益率。
2006年5月市场展望：市场人气受到极大的激发，外围资金极度充沛，短期强势有望继续。目前A股市场的上涨主要是流动性过剩导致的资产泡沫化过程在原材料和房地产领域之后的延伸，我们认为整体市场的估值已经呈现泡沫化特征，上市公司业绩滑坡的风险以及再融资和新IPO的重启的可能冲击将压制今后几个月大盘指数的上涨高度。短期央行政策面的变化值得高度警惕，政策冲击随时会发生。由于新股发行以及再融资制度的变化，机构投资者在一级市场获利的机会大大增加，将进一步吸引外围资金参与到股票的一级市场中。
股票指数
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